哈财有术：比特币期货正式上市首日触发熔断

北京时间周一上午，芝加哥期权交易所（Cboe）比特币期货上线，比特币正式迎来进入华尔街的里程碑时刻。

Cboe 的比特币期货将于明年 1 月交割，开盘价为 15,000 美元，目前上涨 7% 至 16,050 美元。 盘中最高涨幅为 11%，达到 16,660 美元。

截至北京时间9时35分，Cboe表示因波动性较大将暂停交易两分钟。

Cboe期货交易推出后，根据Bitfinex平台的报价，比特币现货价格大幅飙升，前五分钟从14468美元涨至15647美元比特币期货自动交易，涨幅超过1000美元，涨幅达8%。

Cboe 比特币期货合约以现金结算，价格基于 Gemini 交易所的比特币美元拍卖价。 Gemini Exchange 是由 Cameron 和 Tyler Winklevoss 兄弟拥有和运营的虚拟货币交易平台。

根据彭博社的数据，在交易启动的前七分钟内，交易量不到 120 手。 一手 Cboe 比特币期货为 1 比特币，最小价格波动为 10 美元。

在上周冲刺至 20,000 美元后，比特币进入多日修正。 就在芝加哥期权交易所比特币期货正式推出前十几个小时，Bitfinex 平台的报价显示，比特币价格下跌近 15%，跌破 13000 美元。

交易伊始，Cboe官网一度瘫痪。 截至发稿，Cboe官网首页可正常访问，但其比特币期货价格显示页面仍无法访问。

“推进”华尔街

今年以来，比特币价格持续飙升，市值先后超越Netflix、摩根士丹利、高盛、迪士尼、通用电气等知名上市公司。 据CoinMarketCap数据显示，比特币最新总市值已达2620亿美元。

比特币破天荒的势头让不少投资者尝到了甜头，但对于正规的金融机构来说，目前还没有合适的渠道参与进来。 为解决这一“痛点”，芝加哥商品交易所（CME）与Cboe在推出比特币期货的跑道上展开了明争暗斗。

CME早在今年10月就在其官网发布了一份“预测”，并宣布在12月1日CFTC审核后，将于12月18日推出比特币期货交易。当时Cboe的态度是“该产品仍在审核，我们会尽快给您满意的答复。”

12月5日，Cboe的产品也亮相，比CME早一周上线。 根据Cboe的公告，其比特币期货将于12月10日在Cboe的期货交易所（CFE）正式上市交易。

作为一个全新的事物，当比特币期货即将推出之时，来自华尔街的反对声音也越来越大。

期货行业协会（FIA）最近致信商品期货交易委员会（CFTC），表示反对推出比特币期货。 作为美国期货业的主要游说组织，FIA成员包括大量银行。 在他们看来，美国金融体系还没有为推出比特币期货做好准备。

信中提到，如此仓促推出比特币期货并没有完全透明并受到舆论的关注。 “我们认为，在发布这些产品的许可之前，没有咨询所有相关交易所的风险评估委员会。”

价格波动对期货交易造成障碍

华尔街日报此前曾提到，CME和Cboe都将对比特币期货交易设置熔断机制，比特币每天数千美元的波动可能导致交易多次中断。

Cboe的熔断机制是，如果价格上涨或下跌10%，则暂停交易2分钟，如果价格上涨或下跌20%比特币期货自动交易，则暂停交易5分钟。

CME对比特币期货波动率的限制将分为三个层次。 当盘中交易价格较前一日收盘价上涨/下跌7%和13%时，可暂停交易2分钟，然后恢复交易。 当波动率达到 20% 时，全天交易可能会在这里结束。

财经博客Zerohedge据此估计，如果按照上述CME规定，仅美国时间本周四，比特币就不得不多次停牌。 开盘后不到两个小时跌幅已经达到7%，几个小时跌幅达到13%。 当天比特币在下跌 20% 后连连反弹，此后已涨至触及 20% 熔断时的 6 倍。

此外，在比特币期货推出期间，一个值得注意的细节是，CME规定的期货合约的定价基准是CME自己设定的比特币参考利率（BRR：Bitcoin Reference Rate）。

这个BRR是怎么来的？ Wall Street Insights《编辑推荐》之前的文章中提到，这个参考价是根据几家比特币交易所的加权平均价计算得出的。 这些交易所目前包括：Bitstamp、GDAX、itBit和Kraken，但恰好是全球最大、流动性最强的交易所Bitfinex的交易价格不包括在内。

显然，CME可能不希望“实物”比特币的交易影响和主导期货价格（加入Bitfinex后，由于权重大，价格将以平台的交易价格为主导），而是希望利用期货交易来影响比特币的价格，进而通过在传统金融体系中的交易来“控制”处于传统金融体系之外但具有金融属性的比特币的价格。